新LPR形成机制对股市银行的影响:是利好还是利空?

时间:2019-09-10 作者:配资指导员
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  整体来看,新的LPR形成机制正式实施,将带来四方面的积极影响:

  一是疏通货币政策传导渠道,为我国货币政策由“数量型”向“价格型”转变打下基础,数量型政策的“大水漫灌”效应有望减少。

  二是新的LPR报价机制有利于实体经济融资成本下降。

  三是商业银行短期或面临息差收窄的压力。

  四是资本市场有望享受分子分母双重提振。一方面,LPR机制改革之后,市场无风险利率有望下行,从而促进企业估值提升;另一方面,融资成本的降低也有望增厚上市企业利润。

  而LPR对于银行股的影响比较大。

  中泰分析师认为,对银行利润影响测算:中性假设,银行利润增速下降1%。

  中性假设:1、19年LPR定价下降15bp,仅增量部分受影响,则对19年银行利润负面影响0.2个百分点; 下降25bp,对银行利润负面影响0.4个百分点2、2020年信贷资产定价下降25bp,仅增量部分受影响,则对2020年银行利润影响1个百分点。3、如果存量贷款重定价也纳入考虑LPR下降范围,则影响较大;我们也测算这种最悲观情形(包含按揭和不包括按揭重定价)。综合考虑看,我们预计对银行利润负面影响1-2个百分点。

  对各类银行影响程度:优质银行影响最小。1、议价能力强的银行影响最小:优质银行具有独特风控体系,对客户保持较强议价能力。2、从简单的报表分析:按揭资产占比高影响较小;信贷占比总资产低、期限内重定价信贷占比相对较低的银行受影响更小;2020年受影响程度为农商行》股份行》城商行》国有行,总体差异不大。3、银行的分化会加大,风险定价能力将把银行之间的差距持续拉大。

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